财联社8月15日电，中国央行调整常备借贷便利利率，隔夜期下调10个基点至2.65%，7天期下调10个基点至2.80%，1个月期下调10个基点至3.15%。
01、降息力度强
LPR下调并不意外，但此次MLF下调确实超出预期。8月15日开始央行的MLF（麻辣粉icon）麻又降15%了，不出意外的话，各个银行的贷款利率又要降息了，但应该不会在8月20号。
本月MLF下调15BP，降息幅度强，仅次于2020年4月疫情初期的的20BP。今年企业一直在期待市场能有一轮反弹，市场虽有回暖但不理想，地产销售又呈现下降趋势。
本次MLF超预期下调，再次确认当前基本面偏弱，地产销售仍在下降事实。不久前我们曾发文预测年底才会降息，没想到8月就降了。
02、降息原因
降息原因有两点，一是7月社融新增社融规模低，二是房企债务违约。平时经常看元佑资讯的朋友，对“社融规模”应该不陌生了，做贷款的朋友是必须要实时掌握的。（想每天看行业资讯的同学，可以加一下学习顾问的微信，每天都会更新行业新闻。）
7月社融新增规模大幅低于预期，较去年同期“腰斩”，其中固然有居民提前还贷季节性因素影响，但不可否认的是当前地产销售不佳，带动金融资产负债表承压。债务压力倒逼降息，这是8月降息最重要的政策考量。
近期一系列债务风险个案，也显示当前债务压力有所增强。
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无论是头部房企债务违约担忧，还是部分信托产品的兑付压力，核心本质仍是地产下行周期下，债务压力沿融资渠道逐级扩散，这是居民去杠杆引发的连锁反应。
最近看到的降息也好，公积金提取政策，城市消费券等，也是希望通过促进消费来解燃眉之急。央行此时降息，为后续化债奠定基础。
当前宏观核心矛盾是地产销售下台阶这一大趋势。目前降息的趋势还是要看地产行情。
按此推演，只要地产没有企稳，央行降息窗口便在，不排除年内会有新一轮存款利率下调。地产大方向下行过程中，高息资产或将逐一“消失”，利率无熊市。
03、降准不降息，待看9月
8月有降息或无降准，（8月20日见分晓）我们预计降准窗口最快或是9月。8月央行已经降息，到期MLF已经得到妥善延续，预计8月降准概率低。
2020年以来，没有一个月央行实施既降准又降息。此外，降准锚定银行扩表空间。7月信贷扩张疲弱，银行并未因为信用扩张过快而流动性偏紧。
8月专项债发行节奏或较7月加快，但目前高频数据显示，商业银行扩表节奏有限，预示8月降准必要性低。
04、预计9月降息的原因
最快的降息窗口或在9月。金九银十，每年9月无一例外是社融的扩张大月，也会推高银行信用扩表。故而我们预计降准最快会在9月看到。
8月15日，离岸人民币失守7.3，创下年内低点。以往经验显示，人民币汇率贬值的同时，央行都多次降准降息。那么这次应该也不例外。
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